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die Qualitätssicherung beim Dateninput in ein
seriöses Auswertungssystem und auf die
Analyse der Ergebnisse nicht verzichten. Die-
se Verantwortung kann nicht auf den Compu-
ter abgeschoben werden.
Der Plausibilisierung der traditionellen Kenn-
zahlen dient der Branchenvergleich bzw. das
Benchmarking mit einer Peer Group. Häufig
werden Branchenvergleichszahlen die Grundla-
ge für die Zielwerte der im Unternehmen ver-
wendeten Ampel-Logik sein. Die Steuerung des
Unternehmens kann sodann in zwei Dimensio-
nen erfolgen. Einmal nach den Vorgaben der
unternehmenseigenen Planung, zum anderen
nach den betriebswirtschaftlichen Kennzahlen
der Besten einer Branche.
Finanzierungs-Kennzahlen
Die Trennung der Funktionen bei Kreditinstitu-
ten in Markt und Marktfolge soll der Objektivie-
rung von Kreditentscheidungen dienen. Hierbei
helfen bewährte und allgemein anerkannte Fi-
nanzierungs-Kennzahlen. Die DVFA (Deutsche
Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Ma-
nagement) hat sich um einen deutschlandwei-
ten Standard verdient gemacht; sie hat die
sechs bondspezifischen Kennzahlen entwickelt.
In 2014 erfolgte auf Anregung der Deutschen
Börse AG eine Überarbeitung des bisherigen
Standards. Emittenten des Entry Standards für
Anleihen der Deutschen Börse AG müssen den
geforderten Entry Level nach dem Standard für
Bondkommunikation der DVFA im Rahmen der
Transparenzvorschriften ihres Listings ver-
pflichtend nachweisen. Dieser von der DVFA
geschaffene Standard fand auch Eingang in die
Vergabe von Unternehmenskrediten der Versi-
cherungsgesellschaften und findet nach wie vor
Anwendung.
Welchen Zweck hat es nun, dass das Unterneh-
men Finanzierungs-Kennzahlen in seinem
Kennzahlensystem integriert?
Die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens hängt
maßgeblich von der Ausprägung dieser Finan-
zierungs-Kennzahlen ab. Die Selbstanalyse und
die Überwachung von Fehlentwicklungen durch
das Risikomanagement verhindern unliebsame
Überraschungen bei der Kommunikation mit
Kreditgebern. Bei der Strukturierung der Finan-
zierung des Unternehmens oder von Konzern-
gesellschaften ist die Überprüfung der Planun-
gen nach den Erwartungen der Kreditwirtschaft
unverzichtbar, um nicht von vornherein als unfi-
nanzierbar zu gelten. Die nachstehend darge-
stellten DVFA-Kennzahlen sind dem aktuellen
Standard (Stand Juli 2014) entnommen.
Grundlage für die Grenzwerte der grünen Am-
peln sind die Kriterien des Gesamtverbands der
Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) für
die Vergabe von Schuldscheindarlehen durch
Versicherer (Stand Juni 2013), für die Grenzwer-
te der roten Ampeln der Best Practice Guide für
die Unternehmensanleihen im Entry Standard
der Deutschen Börse AG (Stand April 2014).
Autor
Dieter Pape
ist Seniorpartner der Consultax GmbH Steuerberatungsgesell-
schaft, Aufsichtsratsvorsitzender der Pape Consulting AG,
München, und Gründer der Pape & Co. GmbH, Wirtschaftsprü-
fungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft, München und
Traunstein. Er unterstützt gemeinnützige Einrichtungen als Ku-
ratoriums- und Beiratsmitglied.
E-Mail:
Abb. 2: DVFA-Kennzahlen: Vergleich mit GDV u.a. (mit Ampeln)
CM Mai / Juni 2017
