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Eine kostengünstige, sichere und umwelt-
freundliche Energieversorgung gehört zu den
wesentlichen Herausforderungen unserer Ge-
sellschaft und Wirtschaft. Die nach der Katast-
rophe von Fukushima eingeleitete Energiewen-
de, der Rückgang der Energiepreise in Nord-
amerika aufgrund von Fracking-Technologien,
die seit vielen Jahrzehnten angespannte poli-
tische Situation in Ländern mit wesentlichen
Ressourcen an fossilen Energieträgern, der
Rückgang der förderbaren Ressourcen in Euro-
pa und die Auswirkungen des arabischen Früh-
lings sind nur einige Themen, die Herausforde-
rungen für die Energiewirtschaft darstellen.
Dieser Unsicherheit steht die technisch beding-
te Notwendigkeit gegenüber, neue Energieres-
sourcen in sehr langfristig laufenden Projekten
mit Laufzeiten von häufig 10-20 Jahren er-
schließen zu müssen.
Der nachfolgende Beitrag stellt dar, wie Inves-
titionsentscheidungen auf der Basis wertorien-
tierter Controllingansätze in der Mineralölin-
dustrie getroffen werden, welche betriebswirt-
schaftlichen Kalküle hierzu verwendet werden
und wie dies mit den Risiken und Chancen der
Umfeldbedingungen abgestimmt werden kann.
Spezifika der Wertschöpfungsstufen
in der Mineralölindustrie
Für die Energiewirtschaft, insbesondere für je-
nen Teil, der sich mit Kohlenwasserstoffen be-
schäftigt, lässt sich die
Wertschöpfungskette
in folgende Hauptstufen unterteilen:
Upstream,
Midstream
und
Downstream
. Die Sparte
Upstream
beschäftigt sich mit dem Aufsuchen
und Fördern von Kohlenwasserstoffen.
Mid-
stream
umfasst den großvolumigen Weiter-
transport von den Produktionsstätten, unter
vielfältiger Einbindung der Zwischenlagerung
(Ein- und Ausspeicherung), bis hin zur Abgabe
an weiterverteilende Unternehmen. Midstream
ist somit die Verbindung zwischen Upstream
und Downstream. Der Bereich
Downstream
beinhaltet die Aktivitäten, die sich mit der ab-
schließenden Weiterverteilung an Zwischen-
händler bzw. bereits an die Endkunden be-
schäftigen. Dazu gehören einerseits Handels-
aktivitäten und andererseits der Weitertrans-
port und das Vertriebsgeschäft an die Kunden
(wie z. B. Raffinerien, Tankstellennetze, Groß-
abnehmer, Haushalte etc.).
Die einzelnen Sparten Upstream, Midstream
und Downstream unterliegen verschiedenen
technischen Gegebenheiten, die sich in den be-
triebswirtschaftlichen Charakteristiken der
Sparten und deren Projekte widerspiegeln. Ent-
scheidend sind hierbei die Entstehung und die
Abbildung der Risiken entlang der jeweiligen
Wertschöpfungsstufen. Es geht dabei im We-
sentlichen darum, wer die Investition tätigt, wer
die Amortisation der getätigten Investition absi-
chert und wer das Vermarktungsrisiko (Preis
Investitionsentscheidung durch wertorientiertes
Controlling am Beispiel der Mineralölindustrie
von Thomas Günther und Martin Schwarzbichler
– Teil 1 –
Investitionsentscheidung
