30
FINANZIERUNG, INVESTMENT & ENTWICKLUNG
I
IMMOBILIENFONDS
Zu beobachten ist ferner, dass Wertsteige-
rungen des Immobilienbestandes in der
Fondsperformance stärker ins Gewicht
fallen. 2018 betrug die Rendite des grund-
besitz europa 2,7 Prozent, wovon fast 30
Prozent aus Aufwertungen stammten.
Wertänderungsrenditen
steigen, während
Objektrenditen sinken
Beim Swiss Life Living and Working
speiste sich die recht ansehnliche Rendite
von 3,6 Prozent sogar fast zur Hälfte aus
Wertzuwächsen der Objekte. Der Fonds
sei erst Ende 2016 aufgelegt worden, das
Immobilienvermögen betrage knapp 200
Millionen Euro, argumentiert Christine
Bernhofer, Geschäftsführerin der Swiss
Life KVG. Bei sehr großvolumigen Fonds
sei der Effekt deutlich schwächer ausge-
prägt. „Es ist normal, dass bei sinkenden
Objektrenditen die Wertänderungsren-
diten steigen“, stimmt ihr Fondsanalystin
Knorr zu. 2018 trugen sie bei Offenen
Immobilienpublikumsfonds im Schnitt
ein Prozent zur Fondsperformance bei.
„Für Immobilienpublikumsfonds ist es
nicht leicht, keine übermäßigen Invest-
mentrisiken einzugehen und die Liquidi-
tätspuffer nicht zu groß werden zu lassen,
jedoch trotzdem akzeptable Renditen
abzuliefern“, gibt ZIA-Vorstandsmitglied
Hertwig zu bedenken. Die für professio-
nelle und semiprofessionelle Investoren
konzipierten Offenen Immobilienspezi-
alfonds könnten da freier operieren, weil
sie allenfalls geringe Liquiditätspolster
benötigten und mehr Fremdkapital ein-
setzen dürften. Der deutlich kleinere An-
legerkreis erleichtert zudem die Kommu-
nikation mit den Investoren.
„Unsere Offenen Immobilienspezial-
fonds setzen um die 50 Prozent Fremdka-
pital ein“, sagt Georg Reul, Geschäftsfüh-
rer der Hamburg Trust Real Estate Invest-
mentManagement GmbH. DieHanseaten
haben drei derartige Produkte im Sorti-
ment. Das Zielvolumen des größten Fonds
domiciliumInvest beträgt 600 Millionen
Euro. Er investiert in Wohnimmobili-
en der Top-Sieben-Metropolen und von
Mittelstädten. Anleger seien zum Beispiel
Versorgungswerke, die auf hohe regelmä-
ßige Ausschüttungen – Größenordnung:
rund vier Prozent – Wert legten, so Reul.
Es gibt allerdings auch noch stärker auf
Investmentnischen ausgerichtete Offene
Immobilienspezialfonds, wie die der im
Sommer von Swiss Life Asset Managers
übernommenen BEOS AG. Sie konzipiert
für institutionelle Anleger Fonds, um
Kapital in gemischt genutzten Gewerbe
immobilien anzulegen. „Alle zwei bis drei
Jahre haben wir einen neuen Fonds in der
Pipeline“, sagt BEOS-Vorstandssprecher
Martin Czaja. Zuletzt aufgelegt wurde im
November 2018 der Offene Immobilien-
spezialfonds BEOS Corporate Real Estate
Fund Germany IV – Zielvolumen: 1,1
Milliarden Euro. Die BEOS-Fonds bril-
lieren bislang mit Ausschüttungsquoten
von über sechs Prozent. Das gefällt Inves
toren wie Pensionswerken und Versor-
gungskassen. Und Czaja ist überzeugt,
dass die Investmentrisiken kaum höher
sind als bei klassischen Immobilienmix-
strukturen. „Risikodiversifikation ist für
uns das oberste Gebot“, betont er.
Der Immobilienboom lockt darüber
hinaus neue Anbieter an wie Blackrock,
den größten Vermögensverwalter der
WICHTIGE KENNZAHLEN
AUSGEWÄHLTER OFFENER IMMOBILIENPUBLIKUMSFONDS
*in Bezug zum Netto-Fondsvermögen
Zusammenstellung der Informationen: Scope Analysis
Name des Fonds
Fondsvolumen
(in Mrd. Euro)
Cashquote
(in % *)
Rendite (2018)
(in %)
Wertänderungs-
rendite (2018)
(in %)
Deka-ImmobilienEuropa
15,4
20,0
3,5
2,0
Deka-ImmobilienGlobal
4,9
21,3
1,7
0,2
grundbesitz europa
7,1
23,7
2,7
0,8
grundbesitz Fokus Deutschland
0,4
28,0
5,0
0,8
grundbesitz global
3,0
16,4
2,5
0,4
Hausinvest
14,0
19,9
2,1
1,2
Leading Cities Invest
0,3
27,0
2,8
2,6
Swiss Life Living and Working
0,3
29,5
3,6
1,7
UniImmo: Deutschland
12,6
22,4
2,8
1,3
UniImmo: Europa
12,4
20,4
2,6
0,8
UniImmo: Global
3,5
25,3
2,2
0,0
WestInvest InterSelect
7,0
12,9
3,2
0,3
