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talstruktur auf Basis von jeweils zwei Finanz-
kennzahlen bewertet. Die Zuordnung der be-
reinigten Finanzkennzahlen zu den Ratingkate-
gorien erfolgt durch eine auf Grundlage der
vorhandenen Daten und Statistiken ermittelten
Bewertungsskala. Nach der Bewertung der
drei allgemeinen Ratingfaktoren bzw. deren je-
weiliger Unterfaktoren werden die Faktoren,
wie in Abbildung 3 dargestellt, in der Scorecard
gewichtet. Als Resultat ergibt sich das Ergebnis
gemäß Grid.
Notching-Faktoren / Ergebnis gemäß
Scorecard
Ergänzend zur Bewertung der drei allgemeinen
Ratingfaktoren werden in der KMU-Methodik
vier Notching-Faktoren einbezogen, die nicht
vollumfänglich skalierbar sind und daher nicht
im Rating-Grid berücksichtigt werden. Die Not-
ching-Anpassungen beziehen sich auf die Li-
quidität, die Schuldenstruktur, das strategische
und operative Management sowie auf die
Governance und Finanzpolitik. Hierbei kann
sich die Bewertung der Faktoren neutral, nega-
tiv oder in eher seltenen Fällen positiv im ab-
schließenden Rating niederschlagen.
Im Rahmen der Analyse der Liquidität sind ne-
ben den vorhandenen liquiden Mitteln auch die
Verfügbarkeit von externen Finanzierungslini-
en, die Einhaltung von Covenants sowie die
Veräußerungsmöglichkeit von Vermögenswer-
ten von Bedeutung. Eine angemessene Diver-
sifizierung der Verbindlichkeiten sowie ein
gleichmäßiges Fälligkeitsprofil werden bei der
Analyse der Schuldenstruktur bewertet. Darü-
ber hinaus spielen hier nicht abgesicherte Ex-
posures eine Rolle. Das strategische und ope-
rative Management wird insbesondere hin-
sichtlich der Plausibilität und Operationalisie-
rung der strategischen Zielsetzungen sowie
bezogen auf die Qualität der Planung und die
Möglichkeit zur Korrektur von Planabweichun-
gen bewertet. Beim Notching-Faktor Gover-
nance und Finanzpolitik spielen die Gleichrich-
tung der Interessen von Anteilseigner und Un-
ternehmensführung sowie die Nachhaltigkeit
der Finanzpolitik eine wichtige Rolle. Als Ergeb-
nis der Bewertung der drei Ratingfaktoren so-
wie der vier Notching-Faktoren ergibt sich das
Ergebnis gemäß Scorecard.
levant, da sich veränderte Marktbedingungen
mit hoher Wahrscheinlichkeit auch auf das Kre-
ditrisiko der bewerteten KMU auswirken.
Bei der Bestimmung des Geschäftsrisikos
werden die Wettbewerbsposition und das
Konzentrationsrisiko bewertet, die die wesent-
lichen Unterfaktoren des Geschäftsrisikos
darstellen. Die Analyse der Wettbewerbsposi-
tion basiert auf einer qualitativen Bewertung
der Frage, wie das KMU aufgrund seiner inhä-
renten Geschäftsmerkmale innerhalb einer
Branche und insbesondere gegenüber seinen
unmittelbaren Wettbewerbern positioniert ist.
Der Einbeziehung des Konzentrationsrisikos
liegt die Annahme zugrunde, dass Unterneh-
men mit mehreren Geschäftssegmenten und
mit einem breiten Produktspektrum in der Re-
gel über nachhaltigere Ertragsströme verfü-
gen als Wettbewerber mit einem engeren Ge-
schäftsfokus. Die Einschätzung des Konzent-
rationsrisikos erfolgt auf Basis einer dimensi-
onsübergeifenden Bewertung der potenziellen
Konzentrationsrisiken (Segmente, Regionen,
Kunden, Lieferanten).
Von maßgeblicher Bedeutung bei der Bestim-
mung des Kreditrisikos von KMU ist das Fi-
nanzrisiko. Als Unterfaktoren des Finanzprofils
werden Größe, Profitabilität, Entschuldungs-
potenzial, Kapitalstruktur und Zinsdeckung
herangezogen. Während den Unterfaktoren
Größe, Profitabilität und Zinsdeckung jeweils
eine Finanzkennzahl zugeordnet ist, werden
die als besonderes relevant identifizierten Un-
terfaktoren Entschuldungspotenzial und Kapi-
Elemente der TRIBRating-Methodik für
KMU in Deutschland
Die KMU-Ratingmethodik basiert im Wesentli-
chen auf einer Scorecard. Die Grundelemente
der Scorecard sind drei allgemeine Ratingfak-
toren sowie vier sogenannte Notching-Fakto-
ren. Ergänzend werden bei der Anwendung der
Methodik weitere Rating-Überlegungen einbe-
zogen (vgl. Abbildung 2).
Allgemeine Ratingfaktoren / Ergebnis
gemäß Grid
Ausgangspunkt der Analyse von KMU sind die
im Rating-Grid bewerteten drei allgemeinen
Ratingfaktoren:
·
Sektorprofil
·
Geschäftsprofil
·
Finanzprofil
Die Zugehörigkeit von Unternehmen zu einem
bestimmten Sektor liefert wichtige Erkenntnis-
se bezüglich der Ausfallwahrscheinlichkeit des
Unternehmens, sodass die Analyse des Sektor-
profils insbesondere in einer sektorübergreifen-
den Methodik bedeutsam ist. Bei der Bestim-
mung des Sektorrisikos werden die Sektorvola-
tilität und der Sektorausblick als Unterfaktoren
bewertet. Da einzelne Branchen unterschied-
lich auf Schwankungen, die mit Konjunktur-,
Markt- oder Innovationszyklen zusammenhän-
gen, reagieren, ist die Bewertung der Sektorvo-
latilität von großer Bedeutung. Der Sektoraus-
blick ist für die Bewertung des Sektorrisikos re-
Abb. 2: Grundstruktur der KMU-Methodik
Rating mittelständischer Unternehmen
