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über Ertragsrisiken abgeleitet werden.
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Die Er-
gebnisse der Risikoaggregation führen damit zu
Kapitalkosten, die als risikogerechte Anforde-
rungen an die erwartete Rendite von Projekten
oder Geschäftsbereichen einer wertorientierten
Unternehmensführung dienen.
Stufe 6: Embedded Risikomanagement
(holistisch)
Sämtliche wichtigen strategischen und opera-
tiven Entscheidungen werden durch Bewer-
geeignetes Instrumentarium, ein Abwägen von
erwarteten Erträgen (Rendite) und Risiken (z. B.
beschrieben als Kapitalkostensatz) ermöglicht.
Das Rating wird als risikoabhängiger Wert-
treiber verstanden
, der langfristig etwa wie
eine „negative Wachstumsrate“ wirkt.
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Bewertungsverfahren auf der Hypothese eines
vollkommenen Kapitalmarkts (wie CAPM) sind
durchgängig ersetzt durch Modelle für einen
realitätsnahen unvollkommenen Kapitalmarkt,
bei dem Kapitalkosten (oder Sicherheitsäquiva-
lente) aus unternehmensinternen Informationen
Stufe 5: Integriertes wertorientiertes
Risikomanagement
Der Risikomanagement-Prozess und die unter-
stützenden Instrumente (z. B. IT) sind mit den
operativen Systemen des Unternehmens ver-
bunden. Planung wird im Sinne einer „stochas-
tischen Planung“ (stochastische Budgetierung)
durchgeführt, d. h.,
alle Planungen können
Risiken zugeordnet werden
(als Wahr-
scheinlichkeitsverteilung). Damit wird die Beur-
teilung der Planungssicherheit aller wesentli-
chen Planungspositionen möglich. Risikoinfor-
mationen in Unternehmen können genutzt wer-
den, um den Wertbeitrag (Erfolgsmaßstab aus
Verdichtung von erwarteten Erträgen und Risi-
ken) zu berechnen, was eine
am Unterneh-
menswert orientierte Optimierung der Ri-
sikobewältigung
(strategische Risikoposition)
ermöglicht und sämtliche strategische Hand-
lungsoptionen unter Berücksichtigung der Risi-
ken beurteilen lässt.
Bei allen wesentlichen Entscheidungen des
Top-Managements wird, unterstützt durch ein
Abb. 6: Kriterien zu Stufe 6 – „embedded“
- Spezialisierte Lehrveranstaltungen Wirtschaft und Recht
rund um Restrukturierung und Sanierung von Unternehmen
- Expertise in deutschem und österreichischem Recht
- Bearbeitung von Fallstudien aus der Beratungspraxis
- Studienreise mit Vorlesungen und Gesprächen auf
Executive-Level
- Berufsbegleitend (Freitag Nachmittag/Samstag)
- akadem. Grad: Master of Arts in Business (MA)
- Dauer: 4 Semester
- Kosten: € 363,36/Sem. (zzgl. ÖH-Beitrag)
- Zugang: mit abgeschlossenem Erststudium
MASTERSTUDIENGANG
UNTERNEHMENSRESTRUKTURIERUNG & -SANIERUNG
HIGHLIGHTS
FAKTEN
Kontakt: FH-Prof. Dr. Markus W. Exler
Leiter des Instituts für Grenzüberschreitende
Restrukturierung
Mail:
CM November / Dezember 2016
