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Sharpe Ratio, wenn man die Standardabwei-
chung als Risikomaß zugrunde legt.
20
Zur Höhe
Ȝ
bei Wahl des Risikomaßes VaR
siehe Gleißner (2017b), S. 377-378.
21
Vgl. zu den allgemeinen Grundlagen der risi-
kogerechten Bewertung (inkl. Herleitung von
Ȝ
)
Gleißner (2011 und 2014a) sowie Dorfleitner/
Gleißner (2018).
22
Es handelt sich formal um ein Sicherheits-
äquivalent (Gleißner, 2011).
23
Siehe weiterführend auch zu den gesetzli-
chen Anforderungen an Entscheidungsvorlagen
(basierend auf §93 Aktiengesetz) und den be-
triebswirtschaftlichen Methoden zur Erfüllung
der Anforderungen Gleißner (2017).
24
Zu den Vorteilen einer mehrperiodigen Risi-
koaggregation siehe Gleißner (2016).
25
Vereinfachend werden keine qualitativen Ein-
flussfaktoren berücksichtigt.
26
Vgl. Gleißner (2017b).
27
Siehe zum Forschungsprojekt insgesamt
Blum/Leibbrand/Gleißner (2005) sowie Bem-
mann (2007) und Gleißner/Bemmann (2008).
28
Vgl. alternativ die Modelle bei Altman (1984);
Ohlson (1980); Weber/Krahnen/Vossmann
(1998) sowie Schmidt/Obermüller (2014).
29
Exp ist die Exponentialfunktion: exp(x) = e
x
≈
2,71
x
.
30
EBIT abzüglich Zins und Steuern.
31
Dies stellt nur eine vereinfachende Betrach-
tung dar, da sich durch das nicht-operative Er-
gebnis (Zinszahlungen) schon Verluste ergeben
können, wenn das EBIT noch positiv ist.
32
Die Zielwert-Suche ist ein computergestütz-
tes „Probieren“, das beispielsweise durch Excel
unterstützt wird. Für eine direkte mathemati-
sche Lösung ist die Berechnung einer Umkehr-
funktion notwendig (siehe dazu Gleißner/Leib-
brand/Kamarás/Helm/Gerking, 2011).
33
Vgl. Gleißner/Leibbrand/Kamarás/Helm/Ger-
king (2011) zu dieser Methode der „Rating-Im-
pact-Analyse“.
34
Siehe dazu §93 Aktiengesetz und Gleißner
(2017a) sowie Graumann (2014).
Literatur
Altman, E. I. (1984): A Further Empirical In-
vestigation of the Bankruptcy Cost Question, in:
Journal of Finance, Vol. 34, September 1984,
S. 1067-1089.
Risikotragfähigkeit, Risikotoleranz, Risikoappetit und Risikodeckungspotenzial
