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5.2015
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Stefan liebt es, die Ärmel hochzukrempeln und sein Zuhause zu verschönern. Er hobelt, er schleift, er poliert. Und er feilt so
lange, bis er aus jedem Raum einen besonderen gemacht hat. Genau darum geht es ihm auch bei der Beratung seiner Mandanten.
Er hilft jedem, sein ganz persönliches Optimum zu erreichen. Eine Philosophie, mit der vieles anders wird: Einfach. KPMG.
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WENN ER STEFAN IST.
DAS IST
Stefan Schmidt
Leiter Real Estate
THE SQUAIRE
T 069 9587-2160
Am Flughafen
M 0172 6723474
60549 Frankfurt am Main
KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
gefallen, vor einem Jahr war sie mehr als doppelt so hoch. An-
ders sieht es bei den Kreditauflagen – Stichwort Covenants – aus,
etwa der Höhe des Beleihungsauslaufs, der Haftung, denAnforde-
rungen an die Kapitaldienstfähigkeit von Objekten sowie für die
Verlängerungsoptionen vonKrediten. So sind Immobilienbanken
laut Marktbeobachter Schürmann wieder eher zu Zugeständnis-
sen beimEigenkapitaleinsatz von Anlegern bereit: „Vor zwei Jah-
ren war es nicht leicht, eine Bank zu finden, die 80 Prozent des
Beleihungswerts finanziert.“ Das sei inzwischen kein Problem,
sofern Objektqualität und Lage stimmten, so der Marktexperte.
Diskussionspunkte in Kreditverhandlungen
Wegen des
niedrigen Zinsniveaus ist jedoch weniger der Eigenkapitalein-
satz ein Diskussionspunkt in Kreditverhandlungen als die Re-
gelung der Haftung. „Um die auf die beliehenen Immobilien zu
beschränken, werden mitunter spezielle Objektgesellschaften
gegründet“, erklärt Andreas Pohl, Vorstandssprecher der Deut-
schen Hypothekenbank, und fügt hinzu: „So eine Konstruktion
würden wir nur bei sehr guten Immobilien und Kreditstrukturen
akzeptieren.“
Annecke findet es zudem bedenklich, wenn bei der Kapi-
taldienstfähigkeit von Objekten allzu großzügig kalkuliert wird.
„Wie lange die Zinsen auf dem aktuellen Tiefstand verharren,
weiß nämlich niemand“, argumentiert er. Annecke hält eine Ka-
pitaldienstfähigkeit von umdie sechs Prozent zumZeitpunkt der
Darlehensfälligkeit für erforderlich. Der Cashflow aus einer Im-
mobilie muss also ausreichen, um – bezogen auf die Kredithöhe
– einen Zinsanstieg auf sechs Prozent zu verkraften.
Aus Sicht einer wachsenden Zahl von Immobilieninvestoren
– wie zum Beispiel dem Immobilienfondsinitiator Real I.S. – be-
sitzt vor allem die Verlässlichkeit eines Immobilienfinanzierers
einen hohen Stellenwert. „Wir schätzen Kontinuität in der
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