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Dies spiegelt sich z. B. in den durch die Ener-
giewende getriebenen Transaktionen im Um-
feld von RWE und EON wider.
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Ein zweiter Treiber sind M&As in technologi-
schen Ecosystemen. Insbesondere global
führende Technologiefirmen wie Apple,
Google, Amazon, Tencent, Facebook oder
Alibaba verwenden externe Wachstumsiniti-
ativen, um ihr Service- und Produktportfolio
auszubauen und um auch in traditionellen In-
dustrien, wie im Handel, im Automobilbau,
im Maschinenbau und in der Medienindust-
rie, Fuß zu fassen; Beispiel hierfür ist die Ak-
quisition von Whole Foods durch Amazon.
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Eng hiermit verbunden sind die M&A-Aktivi-
täten der Marktführer und „Newcomer“ in
traditionellen Industrien, wie dem Automobil-
bau, der Pharmaindustrie, dem Mediensek-
tor und der Telekommunikation. Oft fehlen
gerade den traditionellen Anbietern die not-
wendigen Kompetenzen für neue Geschäfts-
modelle. M&A wird hier für den Zugang zu
diesen Fähigkeiten bzw. neuen Geschäfts-
modellen genutzt.
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Den Markteintritt von „Digital Natives“, wie
Amazon, Google oder anderen Technologie-
Unternehmen antizipierend, verfolgen In-
cumbents in traditionellen Industrien Early-
Stage-Transaktionen. Ein Beispiel ist hier die
Medienindustrie, wo die Streeming-Revolu
tion – insbesondere von Netflix und Amazon
– eine Transaktionswelle ausgelöst hat.
AT&T akquirierte Time Warner und Disney
übernahm 21st Century Fox nach einer Über-
nahmeschlacht mit Comcast.
Das Basismodell des End-to-End
M&A-Prozessdesigns als
Referenzrahmen
Um den Zusammenhang zwischen Digitalisie-
rung und M&A-Prozessen aufzuzeigen, wird als
Referenzrahmen das tfX-advisory End-to-End
M&A-Prozessdesign, mit den drei primären
M&A-Prozessen, der M&A-Strategie, dem
Transaktions- und dem Integrations-Manage-
ment, sowie den beiden End-to-End Support-
prozessen des Synergie- und des M&A-Projekt-
Managements, verwendet (vgl. Abbildung 1).
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Digitalisierungspotential für ein
End-to-End M&A-Prozessdesign
Durch die Nutzung innovativer, digitaler Instru-
mente kann die gesamte M&A-Prozesskette
effizienter, schneller und hochwertiger gestaltet
werden, wie Abbildung 2 exemplarisch zeigt
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M&A-Strategie und Digitalisierung:
Die
Suche nach geeigneten Akquisitionskandida-
ten startet mit einer detaillierten Betrachtung
des zukünftigen technologischen Umfeldes
und der marktbezogenen Trendentwicklun-
gen. Die Verwendung von digitalen Patent-
und IP-Analysen (Datamining) zeigt, inwieweit
bestimmte Marktsegmente und Technologie-
felder überhaupt zugänglich sind bzw. welche
Suchfelder aktuell im Fokus stehen. Ergän-
zend können über Trend-Scouting durch die
Kombination von Machine-Learning-Algorith-
men und Big-Data-Analysen neue Use Cases
bzw. Kundentrends erschlossen werden.
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Digitalisierung im Transaktions-Ma-
nagement:
Die Automatisierung von Due-
Diligence-Aufgaben über Big-Data- und
NLP-Analysen bzw. Search Engines (e-dis-
covery) und Machine Learning bieten insbe-
sondere für die Vertragsanalysen der Legal
Due Diligence und in der Financial Due Dili-
gence enorme Effizienz-, Qualitäts- und Ge-
schwindigkeitspotentiale und damit Wettbe-
werbsvorteile, insbesondere in kompetitiven
Due-Diligence-Prozessen. Daneben bietet
die digitale Datenfindung und Analyse der
Datenzusammenhänge neue Wege für die
Forensische Analyse im Rahmen der Compli-
ance und Financial Due Diligence. Als neues
bzw. erweitertes Arbeitsfeld in der Due Dili-
gence etabliert sich zunehmend eine eigen-
ständige Tech-Due Diligence, die eine detail-
lierte Analyse der verwendeten technologi-
schen Plattformen, sowie der IT- bzw. ERP-
Systeme im Target-Unternehmen auf der
Basis standardisierter, digitaler Assessments
und Checklisten umfasst. Zugleich dient sie
einer Überprüfung der Kompatibilität mit der
IT-Architektur und den genutzten Plattfor-
men im kaufenden Unternehmen, um eine
frühzeitige Migrationsplanung für die an-
schließenden PMI darstellen zu können. Eher
schon zum etablierten Instrumentarium ei-
nes digitalen Due-Diligence-Prozesses ge-
hören Virtuelle Datenräume. Zusätzlich kön-
nen digitale Assistenten eingesetzt werden,
Abb. 1: Das tfX-advisory End-toEnd M&A-Prozessdesign (Quelle: Eigene Darstellung)
CM Mai / Juni 2019
