MARKT UND MANAGEMENT
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5|2019
Innovative Finanzierungsprodukte
Erfahrungen der ersten Green-Bond-Transaktion
einer deutschen Immobiliengesellschaft
Im Frühjahr 2018 hat die Volkswagen Immobilien GmbH (VWI) ihren ersten Green Bond vermarktet.
Im Fokus standen sowohl die faktische Umsetzung der Nachhaltigkeitsstrategie als auch die Erweiterung
der Investorenbasis und eine zusätzliche Fundingquelle des Unternehmens. Somit hat VWI die ersten
grünen Schuldscheindarlehen in der deutschen Immobilienbranche begeben. Ein Erfahrungsbericht.
Grüne Finanzprodukte zur (Re-)Finanzierung
nachhaltiger Objekte und Projekte – diese Glei-
chung hat bisher kaum ein Immobilienunter-
nehmen aufgemacht. Die Erfahrungen mit der
ersten Green-Bond-Transaktion einer deutschen
Immobiliengesellschaft sowie die Erkenntnisse,
die das Unternehmen bei der Projektauswahl
und -bewertung gesammelt hat, sollen anderen
Immobilienunternehmen helfen, alternative und
„grüne“ Finazierungswege zu finden.
Grüne Finanzierung
Die nachhaltige Finanzwirtschaft in Deutschland
hinkt im internationalen Vergleich hinterher. Der
Finanzierungsbedarf ist jedoch groß: Allein um
die EU-Klima- und Energiepolitik zu finanzieren,
werden zusätzlich jährliche Investments von rund
170Mrd. € benötigt. Der Finanzsektor übernimmt
dabei eine Schlüsselrolle auf dem Weg zur nach-
haltigen Entwicklung. Diese erfordert „patient
capital“ mit langfristigem Horizont der Investo-
ren. Mit einemAnteil von ca. 40% sindWohn- und
Gewerbeimmobilien inDeutschland in erheblichem
Maß für die Emission von CO
2
verantwortlich. Der
Gebäudesektor ist also eines der wichtigstenHand-
lungsfelder zur Steigerung der Energieeffizienz
und Einhaltung des Klimaschutzplans.
Green Bonds und Green Loans sind neue, innova-
tive Finanzierungsprodukte zur (Re-)Finanzierung
Dr. Fabian Lander
Head of Corporate Finance &
Sustainability
Volkswagen Immobilien GmbH
Wolfsburg
nachhaltiger Objekte und Projekte oder aber der
Nachhaltigkeitsaktivitäten des Kreditnehmers.
Das Green-Bond-Label inkludiert dabei sämtliche
Fremdkapitalprodukte, z.B. Privatplatzierungen,
Verbriefungen, gedeckte und ungedeckte Schuld-
verschreibungen. Allerdings ist das Verständnis
von „Grün“ auf der Welt unterschiedlich.
Strategischer Hintergrund
Bei VWI ist „Gelebte Nachhaltigkeit“ zentraler
Bestandteil der Strategie „VWI-2025“, wobei
„sustainable finance“ eine besondere Bedeutung
zukommt. VWI betrachtet die Finanzierung als
natürlichen Bestandteil jedes Nachhaltigkeits-
konzeptes: Was nachhaltig realisiert wird, soll
auch nachhaltig finanziert werden. Somit ist die
Finanzierung fester Bestandteil des holistischen
Nachhaltigkeitsansatzes des Unternehmens.
ÜBERBLICK GREEN BONDS – WELTWEIT
250
200
150
100
50
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Zunehmende Diversifizierung der Labels (in Mrd. USD)
• Emissionsvolumen in 2018 (in Mrd. USD)
– 167,3 Green
– 14,2 Social
– 21,0 Sustainable
– 23,7 Sonstige
• Social und Sustainable Bonds bislang
Nischenprodukte
• Social und Sustainable Bonds aber
seit 2016 mit deutlichem Wachstum
• Einige Emittenten sowohl mit Green-
als auch Social-Bonds-Programmen
(DKB, Münchener Hyp)
Sonstige
Sustainable
Green
Social
Quelle der Abbildungen: VWI
Green Bond Report mit Ausweis
Allokation der Gelder und Impact
