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MARKT & POLITIK
I
AUFRUF ZUM ENGAGEMENT
ASSETS UNDER MANAGEMENT: GOVER-
NANCE SPIELT KAUM EINE ROLLE
Es stellt
sich auch aus wissenschaftlicher Perspek-
tive die Frage, warumbisher der Anteil der
Assets underManagement nach ESG-Kri-
terien vor allem in Deutschland so gering
ist. Seit Anfang der 1970er Jahre beschäf-
tigen sich Wissenschaftler und Praktiker
empirisch mit der Frage, inwieweit sich
ESG-Kriterien auf die Unternehmens-
und Portfolioperformance auswirken.
Zwischen 1970 und 2014 wurden
mehr als 2.000 empirische Primärstudien
zu ESG-CFP veröffentlicht. Eine deutliche
Belebung erfuhr das wissenschaftliche In-
teresse am Thema insbesondere ab Mitte
der 1990er Jahre und ist seitdemungebro-
chen. Allein in den letzten zehn Jahren hat
sich die Anzahl publizierter Studien noch-
mal verdoppelt. Während sich die ersten
Studien vor allem auf Aktien und später
auch (Aktien-)Fonds konzentrierten, wur-
den in den letzten zehn Jahren auch ver-
mehrt andere Anlageklassenwie Anleihen
und Immobilien hinsichtlich des Zusam-
menhangs zwischen finanziellem Erfolg
und Nachhaltigkeit untersucht.
EINDEUTIGE ERGEBNISSE
Die Ergebnisse
sind hierzu sehr eindeutig (vgl. Friede/
Busch/Bassen 2015): In mehr als 50 Pro-
zent der Studien wird ein positiver Zu-
sammenhang identifiziert. Insbesondere
im Bereich „Green Building“ finden sich
in der Untersuchung keine Studien, die
einen negativen Zusammenhang zur fi-
nanziellen Performance gefunden haben.
Die Innovationskraft des Hub for Su-
stainable Finance speist sich aus der Bün-
delung existierender Initiativen. Es ist of-
fensichtlich, dass aus der letzten Finanz-
undWirtschaftskrise zuwenig gelernt und
zu wenig Wissen breitenwirksam geteilt
wurde. Banken postulieren mehr und
mehr nachhaltiges Verhalten, doch die
Botschaft kommt bei Kunden, Partnern
und Politik nicht an. Welche Relevanz
D
eutschland hinkt im europäischen
Vergleich bei demThema Sustainable
Finance hinterher. Insbesondere die
Assets under Management sind im inter-
nationalen Vergleich deutlich niedriger.
Der Hub for Sustainable Finance
(H4SF) könnte Bewegung in die Ent-
wicklung bringen. Er ist ein gemeinsam
von der Deutschen Börse und dem Rat
für Nachhaltige Entwicklung initiiertes of-
fenes Netzwerk von Finanzmarktakteuren
und weiteren Stakeholdern, die zu einem
nachhaltigen Finanzsystem in Deutsch-
land beitragen. Ziel ist die Verbreiterung
des Wissens um Nachhaltigkeit als rele-
vantes Finanzmarktthema und die breite
Integration von ökologischen, sozialen
und Governance-Kriterien (Environ-
mental, Social und Governance, ESG) im
Anlageverhalten.
Nachhaltige Finanzierung –
das lange Warten auf den Durchbruch
Immer mehr Finanzinstitute
fordern Nachhaltigkeit. Wahr
ist aber auch, dass noch zu
wenige von den Wirkungen
ihrer Finanzanlagen wissen.
Jedenfalls kommt die Bot-
schaft bei Kunden, Partnern
und Politik nicht richtig an.
Viele Immobilien
unternehmen legen
noch keinen großen
Wert auf Nachhaltigkeit
als Auswahlkriterium
für eine Finanzierung.
