28
INVESTMENT & ENTWICKLUNG
I
EINZELHANDEL
hat. Grund war vielmehr die Angebots-
knappheit. Der Nachfragedruck einerseits
und die Angebotsknappheit andererseits
treiben die Kaufpreise in die Höhe. Insbe-
sondere für Core-Plus- und Value-Add-
Objekte driften die Preisvorstellungen der
Eigentümer und die Zahlungsbereitschaft
potenzieller Käufer zunehmend auseinan-
der. Auf der Suche nach passenden Ob-
jekten beobachten wir seit einiger Zeit
eine gewachsene Risikofreude bei den
Investoren. Ein Indikator dafür: Immer
mehr Einzelhandelsimmobilien wechseln
im heterogenen Paket den Besitzer. Da-
durch lässt sich zwar einerseits eine brei-
tere Risikostreuung realisieren. Anderer-
seits ergeben sich so aber auch besondere
Herausforderungen für die Verwaltung
der Portfolien. Denn im Management
unterscheiden sich die einzelnen Objekt-
typen stark. Um als Bestandshalter über
verschiedene Handelsformate hinweg
erfolgreich zu sein, ist viel und vor allem
spezialisiertes Wissen erforderlich.
Auf der Suche nach dem bestmög-
lichen Investment sind Anleger heute
deshalb mehr denn je auf das Know-how
von Asset Managern angewiesen. Wer
die hohen Preise auf dem Retail-Markt in
Kauf nimmt, muss schließlich sicher sein,
dass er sein Geld auch sinnvoll und vor
allemnachhaltig anlegt. Teure Immobilien
zu kaufen, lohnt sich auch in schwierigen
Zeiten – vorausgesetzt, es handelt sich
umObjekte mit echtemWertsteigerungs-
potenzial.
ERFOLGREICHES ASSET MANAGEMENT
Aber
woran lässt sich der langfristigeWert einer
Immobilie bemessen? Sind es allein Lage
und die Ausstattung des Objekts? Oder ist
am Ende doch die Länge der Mietlaufzeit
entscheidend, um das Risiko-Rendite-
Verhältnis bestmöglich im Sinne des An-
legers auszuschöpfen? Genau diese Fragen
muss ein guter Asset Manager beantwor-
ten können. Mit den Veränderungen im
E
igentlich könnten dieVoraussetzungen
kaum besser sein. Die deutsche Wirt-
schaft bleibt auf Kurs. Für 2017 pro-
gnostizieren die Forschungsinstitute ein
reales Wachstum von rund 1,5 Prozent.
Treiber ist vor allem der private Konsum.
Davon profitieren auch die Einzelhändler.
Aller Konkurrenz aus dem Internet zum
Trotz: DemHandel geht es gut. KeinWun-
der, dass das Interesse institutioneller In-
vestoren an deutschen Einzelhandelsim-
mobilien ungebrochen ist. In unsicheren
Zeiten erweist sich die Assetklasse als äu-
ßerst krisensicher und bleibt somit hinter
Büro das zweitbeliebteste Anlagesegment.
Angaben von Savills zufolge wurden allein
im ersten Quartal 2017 deutschlandweit
Einzelhandelsimmobilien für 2,77 Milli-
arden Euro gehandelt. Das Transaktions-
volumen stieg damit im Vergleich zum
Vorjahreszeitraumum rund acht Prozent.
FEHLENDE ANGEBOTE SIND DAS PROBLEM
Also alles gut auf dem Retailmarkt? Nicht
ganz. Die Kauflust ist da – wie groß sie
ist, lässt sich auch daran ablesen, dass viele
Investmentgesellschaften in den vergange-
nen Jahren eigene Retail-Abteilungen ein-
gerichtet haben. Alle wollen mitmischen,
jeder will etwas vomKuchen abhaben. Das
Problem: Der Kuchen ist nicht größer ge-
worden. ImGegenteil: Die steigende Zahl
der Interessenten gepaart mit einem oh-
nehin überschaubaren Angebot an attrak-
tiven Bestandsimmobilien und den über
die Jahre immer strenger gewordenen
Regulierungen für Neubauobjekte hat vor
allem im Core- und Core-Plus-Segment
zu einer limitierten Produktverfügbarkeit
geführt. Das Investitionsvolumen auf dem
Markt für Einzelhandelsimmobilien ent-
spricht längst nicht mehr der tatsächlichen
Nachfrage.
Schon 2016war es nicht dasmangelnde
Interesse der Investoren, das in der Asset-
klasse gegenüber 2015 zu einemRückgang
des gehandelten Anlagevolumens geführt
Retail: Lokale Expertise ist gefragt
Nachfrageüberhang und
Angebotsknappheit treiben
die Preise für Einzelhandels-
immobilien. Alternative Anla-
gestrategien sind gefragt.
Oliver Herrmann
ist Managing
Director/Head of Ac-
quisition & Strategy
der redos Gruppe.
Er verfügt über
mehr als 25 Jahre
Erfahrung im Bereich
Investment und Development von
großflächigen Einzelhandelsimmobilien.
redos gründete er 2004 gemeinsam
mit Geschäftspartnern. Das Einzel-
handelsunternehmen ist spezialisiert
auf die Bereiche Investment, Asset
Management, Fonds Management,
Redevelopment und Advisory.
AUTOR
