MARKT UND MANAGEMENT
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3|2019
Bilanz- und Steuerwissen –
Aktuelles aus den Prüfungsorganisationen des GdW
Alternative Finanzierungsinstrumente – Vor- und Nachteile
Wohnungsunternehmen, die ihre Investitionen traditionell durch hochvolumige langfristige Bankdarlehen
finanzieren, sollten nicht nur ein aktives Finanzmanagement betreiben, sondern sich über kurz oder lang
auch alternativen Finanzierungsinstrumenten öffnen. Dazu ist es wichtig, Chancen und Risiken der alterna-
tiven Finanzierungsformen zu kennen und zu wissen, welche Instrumente wofür geeignet sind.
Während der klassische Bankkredit nach wie vor
zu den beliebtesten Finanzierungsinstrumenten
zählt, werden von Wohnungsunternehmen auch
andere Finanzierungsinstrumente genutzt, wie
z. B. Schuldscheindarlehen, Versicherungskredi-
te oder Crowdfunding. Darüber hinaus kann die
Europäische Investitionsbank (EIB) als Finanzie-
rungspartner herangezogen werden. Damit er-
öffnen sich den Wohnungsunternehmen weitere
alternative Finanzierungsquellen.
Allerdings weisen diese Finanzierungsinstrumente
bestimmte Besonderheiten auf, die zur unterneh-
mensinternen Finanzierungsstrategie passen soll-
ten. Daher müssen imVorfeld die Besonderheiten
berücksichtigt und bewertet werden. Nur so lässt
sich der tatsächliche Nutzen für die eigene Finan-
zierungsstrategie ermitteln. Grundlage sollte eine
auf die Unternehmensstrategie aufbauende Finan-
zierungsstrategie im Unternehmen sein.
WP Christian Gebhardt
Referatsleiter Betriebswirtschaft,
Rechnungslegung und Förderung
GdW
Vorstand GdW Revion AG
Berlin
Finanzierungsstrategie und
Finanzmanagement
Eine Finanzierungsstrategie muss integraler Be-
standteil der Unternehmensstrategie sein. Finan-
zierungsmaßnahmen sind individuelle Lösungen
der Kapitalbeschaffung im Rahmen spezifischer
Geschäftsmodelle. Das wohnungswirtschaftli-
che Geschäftsmodell zeichnet sich durch stabile
Cashflows aus. Die langfristige Planung ist somit
wesentlich, um Finanzierungsstrategien speziell
für Wohnungsunternehmen zu entwickeln. Diese
Langfristorientierung erfordert ein aktives Zins-
und Risikomanagement. Darüber hinaus sind die
kontinuierliche Optimierung des Darlehensport-
folios, eine innovative Produktentwicklung sowie
die Nutzung alternativer Finanzierungsinstrumen-
te wesentliche Strategiebausteine.
Vor- und Nachteile
der einzelnen Instrumente
Schuldscheindarlehen
BeimSchuldscheindarlehen handelt es sich neben
dem klassischen Bankdarlehen um ein traditio-
nelles Instrument zur mittel- und langfristigen
Unternehmensfinanzierung über Fremdkapital.
Rechtlich ist ein Schuldscheindarlehen als Darle-
hen einzuordnen.
Die allgemeinen Vorteile von Schuldscheindar-
lehen – aus Sicht des Darlehensnehmers – be-
stehen in der:
• Diversifikation der Finanzierungsinstrumente,
• Erschließung neuer Investorengruppen,
• Unabhängigkeit vom Bankensektor.
Weitere Vorteile sind u. a. die Schonung bzw. Frei-
setzung von Beleihungsreserven und die verhält-
nismäßig günstigen Konditionen, insbesondere un-
ter demAspekt der Besicherung. Als Nachteil wird
FINANZIERUNGSINSTRUMENTE IN DER WOHNUNGSWIRTSCHAFT
Bankkredit
Unternehmens-
anleihe
Finanzierungs
instrumente
Schuldschein-
darlehen
Versicherungs-
kredit
Crowdfunding
Wandelanleihe
Quelle: GdW
