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EXPO REAL
2016
I
INVESTMENT
tende Diversifizierung zu erzielen und die
Schwankungsanfälligkeit eines Portfolios
potenziell zu mindern. Die weltweit ver-
mehrte Verfügbarkeit von Produktstruk-
turen ermöglicht es Rentenfonds jeder
Größenordnung, über eine Single-Ma-
nager-Lösung auf weltweit nicht notierte
Core-Immobilien zuzugreifen.
In vielen Märkten scheinen die
Grundlagen für Immobilien derzeit robust
zu sein und vielfach erscheinen die Preise
absolut gesehen als hoch. Im Gegensatz
zu anderen Vermögenskategorien — ins-
besondere langfristigen Staatsanleihen —
liegen die Immobilienpreise unter dem
relativen Gesichtspunkt jedoch generell
im oder unter dem normalen Bereich.
ROBUSTE PHASE
Dies lässt sich aus der
großen Spannweite zwischen Renditen
aus Staatsanleihen und aus Immobilien
ablesen. In vielen Ländern liegt diese Dif-
ferenz auf zehn Jahre gerechnet weit über
den Durchschnittswerten für langfristige
Investitionen. In bestimmten Fällen wie
zum Beispiel in Deutschland und Japan
beträgt die Differenz mehr als eine volle
Standardabweichung vom langfristigen
Durchschnitt. In den vergangenen sechs
Jahren durchlief der globale Immobili-
enmarkt eine robuste Phase und schnitt
besser ab als Dividendenpapiere oder fest-
verzinsliche Anlagen.
Ist jetzt der Zeitpunkt gekommen,
vor zu viel Optimismus zu warnen? Die
Finanzmärkte und Währungsschwan-
kungen des ersten Halbjahrs 2016 haben
die Ungewissheit über die Beständig-
keit des Wirtschaftswachstums in vielen
führenden Industrienationen wie den
USA, Deutschland und Japan nur noch
vertieft. Der derzeitige wirtschaftliche
Aufschwung in den USA befindet sich
bereits im siebten Jahr, was ihn zum seit
den 1960er Jahren viertlängsten der letz-
ten acht Zyklen macht. Die Europäische
Zentralbank (EZB) hat ihren Kurs der
M
ittlerweile werden durch die Ver-
fügbarkeit von Offenen Fonds
mit relativ niedrigen Investitions-
schwellen verstärkt weltweit nicht notierte
Core-Immobilien angeboten. Überregi-
onale Offene Core-Fonds sind erst seit
Kurzem in allen wichtigen Regionen auf
demMarkt. Zusammengenommen stellen
sie derzeit laut Angaben von MSCI IPD
284 Milliarden US-Dollar an Vermögens-
werten dar.
Diese starke Zunahme gibt kleinen
und mittelständischen Institutionen jetzt
Gelegenheit, eine Immobilieninvestiti-
onsstrategie im Ausland zu erwägen. Es
ist möglich geworden, relativ kleine Sum-
men in nicht notierte internationale Im-
mobilien zu investieren, damit eine bedeu-
Kapitalbewegungen über Grenzen
Bislang konzentrierten sich
institutionelle Anleger meist
auf den Immobilienmarkt im
eigenen Land. Inzwischen
investieren viele jedoch weit
über die Grenzen hinaus in
Immobilien. Was sind die
Vorteile? Und wo lohnt sich
ein Investment besonders?
Investment weltweit:
Der Blick über die
eigenen Ländergrenzen
hinaus lohnt sich.
