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MARKT & POLITIK
I
USA & ASIEN
ein weitgehendes Gleichgewicht von Im-
mobilienangebot und -nachfrage vor, da
eine stete Nachfrage auf eine begrenzte
Neubautätigkeit trifft – aufgrund von Än-
derungen der Bankenregulierung, insbe-
sondere bei erforderlichen Rücklagen von
Baudarlehen. Derzeit hat dies Auswir-
kungen auf die Finanzierung neuer Pro-
jekte: Das Angebot ist stabil in Märkten,
die ansonsten dem Risiko einer übermä-
ßigen Bautätigkeit ausgesetzt wären. Ein
wichtiges Element auf der Trump-Agenda
ist jedoch das Zurückdrehen der Banken-
regulierung. Dies könnte die Bautä-
S
chauen wir zunächst über den großen
Teich. Die Konjunktur- und Steuer-
politik in den USA steht vor einem
Wendepunkt, strukturelle Veränderungen
sind wahrscheinlich. Die Wahlergebnisse
spiegeln die Unzufriedenheit der Wähler
wider und eine Ablehnung der gewohnten
Politik in Washington D.C. Mit der Vor-
lage und Diskussion neuer Programme
besteht in den nächsten vier Jahren eine
hohe Wahrscheinlichkeit von Phasen der
Volatilität.
STEUERANREIZE UND ZINSERHÖHUNG
Mut-
maßlich wird die Regierung Trump steu-
erliche Anreize in irgendeiner Form auf
den Weg bringen, höchstwahrscheinlich
durch Steuersenkungen, wobei Infrastruk-
turausgaben ebenfalls sehr wahrscheinlich
sind. Diese Maßnahmen sollten ein kurz-
fristiges Wachstum ermöglichen, doch sie
würden das Haushaltsdefizit wahrschein-
lich weiter erhöhen und höhere Zinsen
mit sich bringen.
Selbst im Falle eines gerade mal kon-
tinuierlichen konjunkturellen Wachs-
tums wird die US-Notenbank 2017 Zins
erhöhungen in Erwägung ziehen und als
Pionier in die Geschichte der „Großen
Abwicklung” stimulierender Geldpolitik
eingehen. Diese Erhöhungen werden zu-
nehmen, wenn das Konjunkturwachstum
aufgrund einer neuen Steuerpolitik an-
zieht. Eine Änderung der Zinspolitik der
US-Notenbank bei gleichzeitig größerem
Wachstum wird Auswirkungen auf die
inländischen und globalen Märkte, die
langfristigen Zinsen und insbesondere auf
die Immobilienmärkte haben. Wenn die
Inflation 2017 steigt, könnte dies für einige
Immobilientypen imVergleich zu langfri-
stigen Anleihen von Vorteil sein und die
Kapitalströme in Immobilien stützen.
Das unsichere konjunkturelle und
politische Umfeld hat auch ungewisse
Aussichten im Blick auf die Fundamen-
taldaten zur Folge. Der Base Case sieht
Immobilienmärkte: Trump und die Folgen
Donald Trump setzt um, was
er im Wahlkampf angekün
digt hat. Die Auswirkungen
der jüngsten Präsident
schaftswahlen in den USA
dominieren die Diskussionen
in den Medien und an den
Stammtischen – auch hierzu
lande. Gefragt wird nach den
Konsequenzen Trump‘scher
Politik vornehmlich für die
globale Wirtschaft, für Han
del und Finanzen, aber auch
im Blick auf die Immobilien
märkte. Zum Beispiel in
Nordamerika und im asia
tischen Raum.
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Foto: UTBP; f11photo; Anna Levan / shutterstock.com
USA:
Das unsichere Umfeld hat
auch ungewisse Folgen auf die
Fundamentaldaten.
