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Mit den Risikomanagement-Fähigkeiten eines
Unternehmens, egal ob in einer Risikomana-
gement-Abteilung, dem Controlling oder in
operativen Bereichen angesiedelt, soll das Er-
trag-Risiko-Profil des Unternehmens verbes-
sert werden. Der ökonomische Mehrwert des
Risikomanagements in einer nicht sicher vor-
hersehbaren Zukunft erfordert zwar zunächst
Transparenz über Chancen und Gefahren (Risi-
ken), wie dies durch das KonTraG gefordert
wird. Transparenz ist jedoch eine notwendige
Voraussetzung, aber nicht hinreichend für einen
ökonomischen Mehrwert. Dieser entsteht erst,
wenn durch risikogerechte Entscheidungen
Handlungsoptionen oder Maßnahmen durchge-
führt werden, die tatsächlich zu einer Verbesse-
rung des Verhältnisses der erwarteten Erträge
zum Risikoumfang eines Unternehmens beitra-
gen. Notwendig ist daher ein Zusammenspiel
von Controlling und Unternehmensplanung mit
dem Risikomanagement vor einer Top-Ma-
nagement-Entscheidung. Das notwendige
Ab-
wägen erwarteter Erträge und Risiken
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bei
der Vorbereitung von Entscheidungen kann
unterstützt werden durch den Einsatz von
Performancemaßen als Erfolgsmaßstab
(Entscheidungskriterium)
, welche die durch
eine mögliche Handlungsoption einhergehende
Veränderung der zu erwartenden Erträge und
des aggregierten Risikoumfangs auf eine
Kennzahl verdichtet darstellen.
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Ein besonders
geeignetes Performancemaß ist ein modellba-
siert berechneter Unternehmenswert. Er drückt
den sicheren Geldbetrag aus, der äquivalent ist
zu dem gesamten unsicheren Zahlungsstrom
eines Unternehmens (oder Unternehmensteils
oder Projekts). Aufgrund von Kapitalmarktun-
vollkommenheiten sollte für die Diskontierung
der erwarteten Erträge (finanzielle Überschüs-
se, Cashflows) der Kapitalisierungszinssatz aus
den aggregierten Ertragsrisiken
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abgeleitet
werden, und nicht etwa aus historischen Ak-
tienrenditeschwankungen.
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Der richtige Fokus des
Risikomanagements:
Entscheidungen statt Risiken
Bei einer nicht sicher vorhersehbaren Zukunft
ist die Optimierung des Ertrag-Risiko-Profils
Controlling und Risikoanalyse bei der Vorbereitung
von Top-Management-Entscheidungen
Von der Optimierung der Risikobewältigungsmaßnahmen zur
Beurteilung des Ertrag-Risiko-Profils aller Maßnahmen
von Werner Gleißner
Risikoanalysen zur Entscheidungsfindung
