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0.2015
mer ist der US-Investor Northstar Realty
Finance, der damit ein 1,1Milliarden Euro
schweres paneuropäisches Büroimmobi-
lienportfolio aus elf Objekten in Amster-
dam, Brüssel, Göteborg, Hamburg, Lon-
don, Mailand und Rotterdam erwarb. Die
Zusammenarbeit mit der Aareal Bank sei
„professionell und reibungslos verlaufen“,
versichert Roland Fuchs, Leiter europä-
ische Immobilienfinanzierung bei Alli-
anz Real Estate. „Besonders auch bei der
Strukturierung und Dokumentation ver-
sicherungsspezifischer Anforderungen.“
Während die Assekuranzen und Pen-
sionskassen das von ihnen bereitgestellte
Fremdkapital aus den laufenden Beitrags-
zahlungen ihrer Kunden generieren, müs-
sen Banken die von ihnen ausgereichten
Darlehen am Kapitalmarkt refinanzieren.
Bislang ist das kein Problem. „Im augen-
blicklichen Umfeld anhaltend niedriger
Zinsen begeistern sich Investoren für
Pfandbriefe“, sagt Sven Schukat, Bereichs-
leiter Treasury der Berlin Hyp, der eigen-
ständigen Schwester der Berliner Sparkas-
se. Jüngst konnte der Immobilienfinan-
zierer einen dreijährigen Pfandbrief über
500 Millionen Euro binnen einer Stunde
platzieren. Die Käufer der dreifach über-
zeichneten Emission begnügten sich am
Endemit einer Rendite von 0,065 Prozent.
Der Münchener Hyp war es kurz zuvor
gelungen, einen fünfjährigen Pfandbrief
über 750Millionen Euromit einemKupon
von 0,25 Prozent zu begeben. „Das spricht
für die Stärke des Pfandbriefs als Refinan-
zierungsinstrument“, sagt Vorstandsspre-
cher Louis Hagen.
Die 143-jährige Geschichte der Deut-
schen Hypo zeigt aber auch, kein Zins-
zyklus währt ewig. „Irgendwann wird
Fremdkapital wieder teurer“, sagt Andreas
Pohl. Die Bankenmüssten dannKredite in
ihren Portfolios haben, deren als Sicher-
heit hinterlegte Immobilien auch dann
noch ausreichend Erträge bringen. „Das“,
sagt Pohl, „trifft nicht auf alle Objekte
zu, für die heute Finanzierungen gesucht
werden.“
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Richard Haimann, Neu-Wulmstorf
