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EXPO REAL
2015
I
FINANZIERUNG
„Per Fremdkapital
erhalten institutionelle
Investoren Zugang zu
Immobilien, an denen
sie sich als Eigenkapi-
talinvestoren etwa aus
Gründen der Portfolio-
diversifikation nicht
beteiligen würden.“
Reinhard Mattern,
Vorsitzender der
Geschäftsführung BNP Paribas Real
Estate Investment Management
Jahren haben sich hierzulande die Bank-
margen in der Bestandsfinanzierung na-
hezu halbiert“, sagt der Hamburger Exper-
te. In der riskanteren Projektentwicklung
seien sie um rund ein Drittel gesunken
und lägen im Schnitt nur noch zwischen
einemund zwei Prozent. „Es stellt sich die
Frage“, argwöhnt Axmann, „ob die Risiken
noch angemessen eingepreist sind.“
JEDER VERGIBT KREDITE
Vor allem die
großen Assekuranzen mischen immer
stärker im Finanzierungsgeschäft mit.
Axa Real Estate Investment Managers,
die Immobilieninvestmenttochter des
französischen Versicherungsriesen, hat
für ihren jüngsten paneuropäischen Ge-
werbeimmobilienkreditfonds CRE Senior
9 gerade 2,9Milliarden Euro bei institutio-
nellen Investoren eingeworben. Damit ist
die Gesamtsumme des auf der Kreditplatt-
form von Axa zur Verfügung stehenden
Kapitals auf 11,3 Milliarden Euro gestie-
gen – und dürfte weiter wachsen, meint
Charles Daulon du Laurens, European
Head of Sales bei Axa Real Estate, weil
immer mehr Pensionskassen, Stiftungen
und kleinere Assekuranzen auf die so ge-
nanntenDebt-Funds setzten. „Die Immo-
bilienfinanzierung hat sich zu einer allge-
mein anerkanntenAnlageformentwickelt,
die heute für die meisten institutionellen
Investoren ein selbstverständlicher Teil
ihrer Portfolio-Allokation geworden ist.“
Längst sind es nicht mehr nur Versi-
cherer, die zugleich als Immobilieninves-
tor und -finanzierer aktiv sind. Auch Ka-
pitalanlagegesellschaften engagieren sich
zunehmend imKreditgeschäft. Die Deka-
Bank, der Fondsbesorger der Sparkassen-
Finanzgruppe, verzeichnet inzwischen ein
Neugeschäftsvolumen von jährlich rund
2,5 Milliarden Euro im Immobilienfi-
nanzierungsgeschäft. Zudem haben die
Frankfurter 2009 mit dem Deka Realkre-
dit Klassik einen eigenen Kreditfonds für
institutionelle Investoren aufgelegt, der
mittlerweile auf ein Volumen von rund
540 Millionen Euro angewachsen ist.
Jüngst stellte die DekaBank Aquila
Capital dem südkoreanischen Asset Ma-
nager Samsung SRA einen Kredit über
72 Millionen Euro für den Erwerb einer
vollständig an den Autozulieferer Robert
Bosch vermieteten Logistikimmobilie in
Worms. Der Deal, sagt Amar Latif, Lei-
ter Immobilienfinanzierung Deutschland
der DekaBank, stehe „im Einklang mit
unserem Ziel, die zentrale Anlaufstelle
für internationale Investoren bei der Ver-
gabe von Finanzierungen in Deutschland
zu werden“.
BERATER ALS KREDITGEBER
Selbst große
Immobilienberatungsgesellschaften tum-
meln sich im Kreditmarkt. Die franzö-
sische BNP Paribas Real Estate übernahm
vor eineinhalb Jahren die Immobilien-
fondstochter III Investments der Hypover-
einsbank und damit auch deren Kredit-
fonds mit einem Volumen von insgesamt
151Millionen Euro. Zuletzt beteiligte sich
einer der Fonds im Rahmen einer Syndi-
zierung mit 20 Millionen Euro an einem
Seniordarlehen zugunsten der Adler Real
Estate. Die konnte so die Mehrheitsbetei-
ligung an der Jade Wobau mit ihren 6.750
Wohnungen inWilhelmshaven und einem
Gesamtwert von mehr als 200 Millionen
Euro erwerben. Für institutionelle Inves-
toren würden Kreditfonds immer interes-
santer, sagt Reinhard Mattern, Vorsitzen-
der der Geschäftsführung von BNP Pari-
bas Real Estate Investment Management.
„Über die Bereitstellung von Fremdkapital
erhalten sie Zugang zu Immobilien, an
denen sie sich als Eigenkapitalinvestoren
etwa aus Gründen der Portfoliodiversifi-
kation nicht beteiligen würden.“
Die Syndizierung des Adler-Kredits
ist nicht das einzige Beispiel dafür, dass
Akteure im Finanzierungsgeschäft trotz
des harten Wettbewerbs untereinander
zuweilen auch zusammenarbeiten. Ins-
besondere, wenn es um hohe drei- oder
gar vierstellige Millionenbeträge geht. Al-
lianz Real Estate, die 33 Milliarden Euro
schwere Immobilienanlagetochter des
weltgrößten Versicherungskonzerns, und
die Aareal Bank haben jüngst gemeinsam
eine Konsortialfinanzierung über 630Mil-
lionen Euro geschmiedet. Darlehensneh-
IMMOBILIENFINANZIERER
AUF DER EXPO
Unternehmen Halle/Stand
Allianz Real Estate
A1.114
Aareal Bank
B2.230
Berlin Hyp
B2.314
BNP Paribas REIM
C2.220
DekaBank
A2.110
Deutsche Hypo
B1.344
Helaba
C1.432
HSH Nordbank
C2.112
Münchner Hyp
B2.412
MESSE-TIPP
