46 · Immobilienwirtschaft · 03 / 2026 Menschen & Märkte Immobilienmärkte „Die gegenwärtige Öl- und Gas-Krise ist schwerwiegender als die Krisen von 1973, 1979 und 2002 zusammen“, meint Birol. „Die Welt hat noch nie eine Unterbrechung der Energieversorgung dieses Ausmaßes erlebt.“ Noch ein weiterer Faktor treibt die Energiepreise und damit die Inflation: „Die Versicherungsprämien für Seepassagen“ durch die wieder geöffnete Meerenge seien „weiterhin äußerst hoch, da das Risiko von Angriffen bleibt“, so Matthew Ryan, Head of Market Strategy beim belgischen Zahlungsdienstleister Ebury. EZB-Präsidentin Christine Lagarde spricht denn auch von einem „bedeutenden Schock“, der „wesentliche Auswirkungen auf die Inflation“ haben werde. Im Mai steigt die Teuerungsrate in der Eurozone auf 3,2 Prozent – nach lediglich 1,9 Prozent im Februar vor Kriegsausbruch. In Deutschland erreicht die Inflationsrate im selben Monat 2,6 Prozent. „Der Druck auf die EZB steigt, über eine Leitzinserhöhung nachzudenken“, sagt Silke Günther, Ökonomin der Norddeutschen Landesbank. Nach einer Auswertung der Finanz-Nachrichtenagentur Reuters preisen die Finanzmärkte Mitte April eine Leitzinserhöhung der EZB auf 2,75 Prozent bis Jahresende ein. An den Finanzmärkten sind die Renditen von Staatsanleihen bereits gestiegen, da Investoren Leitzinsanhebungen der Notenbank erwarten. Rentierten zehnjährige deutsche Bundesanleihen vor Beginn des Krieges bei 2,652 Prozent, notieren sie auch nach Beginn der Waffenruhe weiterhin nahe drei Prozent. Das hat Immobilienfinanzierungen verteuert. Denn Hypothekarkredite werden von Banken und Investoren grundsätzlich mit einem Zinsaufschlag auf die Erträge von Staatsanleihen ausgereicht, da das Risiko bei einem Liegenschaftsdarlehen höher ist als bei der Verleihung von Kapital an Regierungen. FINANZIERUNG WIRD ZUR GEDULDSPROBE Zwar gibt es keine Statistiken zur Entwicklung der Zinssätze bei der Finanzierung von Gewerbeimmobilien, da Banken, Versicherungen und Kreditfonds diese Daten für sich behalten. Als Indikator für den Umfang der Verteuerung bei Gewerbe-Immobilienfinanzierungen gelten jedoch die Pfandbriefemissionen: Im Januar dieses Jahres platzierte die DZ Hyp einen Jumbo-Pfandbrief über eine Milliarde Euro mit einem Zinscoupon von 3,125 Prozent – bei einer Laufzeit von 10,1 Jahren. Die Schuldverschreibung ist mit einem Gebotsvolumen von 4,15 Milliarden Euro mehr als vierfach überzeichnet. Im April folgte eine weitere Jumbo-Platzierung der DZ Hyp. Auch diesmal beträgt der Zinscoupon des eine Milliarde Euro umfassenden Pfandbriefs 3,125 Prozent. Nur währt dessen Laufzeit nun lediglich 5,4 Jahre und Investoren platzieren Gebote über nur zwei Milliarden Euro im Orderbuch. Zudem hat der Kreditvermittler Dr. Klein einen Anstieg des Durchschnittszinses für private Immobilienfinanzierungen mit zehnjähriger Laufzeit von 3,22 Prozent vor Beginn des Waffengangs auf 3,57 Prozent Anfang Mai beobachtet – ein Plus von 10,9 Prozent. „Finanzierungen im Core-Segment wären noch teurer, wenn Banken in den Monaten vor BeZwar haben sich die USA, Israel und der Iran im April nach fünfwöchigem Krieg auf eine vorübergehende Waffenruhe geeinigt. Doch die globale Konjunktur dürfte – quasi als Kollateralschaden – noch lange Zeit mit den Konsequenzen ringen. Die Blockade der Straße von Hormus, der 55 Kilometer schmalen Meerenge zwischen dem Iran und der Arabischen Halbinsel am Ausgang des Persischen Golfs, durch Teherans Islamische Revolutionsgarden hat der Weltwirtschaft über Wochen hinweg rund 20 Prozent des global geförderten Rohöls und 25 Prozent des Erdgases entzogen – und deren Preise deutlich in die Höhe getrieben. TEURES ÖL, TEURE KREDITE Zudem hätten iranische Raketen und Drohnen in Saudi-Arabien, Bahrein, den Emiraten, Kuwait und Oman mehr als 80 Öl- und Gasfördereinrichtungen zerstört oder beschädigt, bilanziert Fatih Birol, Executive Director der Internationalen Energieagentur der OECD, der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung. Das Emirat Katar schätzt, dass allein die Reparatur seiner beschädigten Flüssiggas-Anlagen bis zu fünf Jahre dauern dürfte. Auch wenn Tanker nun wieder die Straße von Hormus passieren, dürfte viel Zeit verstreichen, bis Öl und Gas wieder in früherem Umfang an die Märkte gelangen. „Tankstellenpreise unter zwei Euro sind illusorisch“, sagt der Wirtschaftsweise Gabriel Felbermayr mit Blick auf die kommenden Monate. 1 EZB- PRÄSIDENTIN Christine Lagarde sieht den IranKrieg als „bedeutenden Schock“ – die Märkte preisen bereits eine Leitzinserhöhung ein
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