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Zeitpunkte t=
Veränderung Ergebnisrectinung
-Zinsanteil PR (ZA)
-Sparanteil PR (SA)
»Zuführung PR (ZPR)
•Steuern auf ZPR (Steuervorteil ZPR)
-PSV-Aufwand
-Steuern auf PSV-Aufwand (Steuervorteil PSV)
»Veränderung JÜ vor Geldanlage
•••Zinsertrag aus Geldanlage (sicherer Basiszins)
-Steuern auf Zinsertrag
»Veränderung JÜ
Veränderung Bilanzansatz PR
AB PR
••ZPR
P2
=EB PR
Veränderung Bilanzansatz Geldanlage
AB Geldfonds
••Einzahlung in den Fonds (in Höhe von ZPR)
-Auszahlung aus dem Fonds (in Höhe PZ)
»EB Geldfonds
Veränderung Finanzrechnung
Pensionszahlungen (PZ)
PSV-Zahlung
Steuerminderung PSV-Zahlung
Steuerminderung ZPR
Zinsertrag Geldanlage
Steuern auf Zinsertrag Geldanlage
Investition (-) Geidanlage
iAuflösung (•>•) Geldanlage
»Veränderung Free Cash Flow an EK-Geber
Eintritt
0.00
0.00
0,00
0.00
0.00
0.00
0,00
0,00
Zussg«
-8 395 19
-8.396.19
3.35848
0.00
0.00
-5.037.72
0,00
0.00
-5.037.72
0.00
8 396,19
0 0 0
8.396,19
0.00
8 396.19
0 00
8.396.19
0.00
0.00
0 0 0
3358 . 48
0,00
0.00
-8
396 '
9
0,00
-5.037.72
-503 77
-8 396,19
-8.899.96
3559 . 99
•2 52
1.01
-5.341.49
503.77
-201
51
-5.039.23
8 396.19
8 899,96
0 00
17.296,16
8396 , 19
8 899,96
0,00
17.296,16
c •
1.01
3 559,99
503,77
-201
: •
-8 899.96
0,00
-5.039.23
Austritt aus Unt
-1 037,77
-8 396,19
-9.433.96
3 773.58
- b
1 0
2.08
-5.663.49
1.037.77
-415
11
-5.040.83
17 296,16
9 433.96
0,00
26.730,12
17,296,16
9 433.96
0,00
26.730,12
0
2,08
3 773.58
1.037,77
-415 11
-9 433,96
0,00
-5.040,83
Erste Rsnl«
-1
603
81
0.00
-1 603.81
641,52
-8
o;-
3,21
-967.10
1.603,81
-641
52
^ . 81
26 730 12
1 603,81
18.333,93
26 730,12
1 603 81
18.333.93
•10 000 00
•8 02
3,21
641,52
1 60381
.64-
•1
60.
H-
10.000.00
-4.81
-1
1:
0 -
-1,10ü,u4
440,01
-5 50
2,20
-663.32
1 100,04
-440
01
-3.30
18 333.93
1 100 04
9.433.96
18,333.93
1 10004
9.433.96
-10 000 00
•5 50
2 2 0
440,01
1.100 04
-44
•1 1:"
10.000 00
-3.30
6
Leute Rente
-566.04
0.00
•566.04
226.42
1,13
•341.32
566.04
-226 42
-1,70
9 433,96
566,04
0 , 00
9 433,96
566 04
•10
0
0 . 00
-10 000,00
-2
83
1.13
226,42
566.04
•2.:
.5ß'.
10.000.00
-1,70
Abb. 6: Abbildung der Pensionszusage unter der Annahme .internes Ansparen' zu 6%
Zeitpunkte t«
Veränderung Free Cash Flow Sicht EK-Geber
(entspricht Veränderung Dividendenzahlungen)
zvE nach dem Haibemkunfteansatz
Einkommensteuersatz
Steuerzahlungen (• Mehrlselastung, * Minderlast)
Free Cash Flow nach Einkommensteuer
sicherer Basiszinssatz (da Effekte sicher')
Zinssatz nach Einkommensteuer
Wertbeitrag PR aus Sicht EK-Geber nach ESt
35,00%
6 00%
3,90%
0\
0.00
0.00
0 0 0
0.00
-11.565.74
-5.037.72
-2 518,86
881.60
-4.156.12
•7.860.69
-5.039,23
-2 519,61
881,86
-4.009,89
•5.040.83
-2 520,41
882.15
•4.158.68
•7.59i
•4.81
•2,41
0.84
-3,97
5
-3.30
•
••':
0.58
•2.72
-1.35
•1,70
•0 86
0,30
-1,40
0.00
Abb. 7: Dividenden wirkungen aus Sicht privater Aktionäre (.internes Ansparen' zu 6 %)
WPK
t
1
/ •
; I
T
I
I
(1
0,5
s,)
(1
.v^)
ZPR,
(1
/
LI
s,]) '
(1
0,5
.V,:)
(1
.v, . )
/
PR,
,
( l
/
LI
v
, l )
'
(1
0,5
.v^-)
(1
s^)
PSV,
(1
/
LI
s^]) '
Abb. 8: Bewertungsformeln
im Überblick tjnternes
Ansparen')
Bewertung mit Formeln:
Ansparbetrage nach Steuern
We r t der Anspa r be t r äge
PSV-Zahlungen nach Steuern
We r t der PSV - Zah l ungen
Zinsenrage nacti Steuern
We r t der Z i nser t räge
» We r t be i l r ag PR (WPR)
0
-13.598.18
-10,21
2.042,65
-1 1 565,74
1
•9.972.39
0.00
•10.61
0.00
2.122,32
7 860 , 69
2
•> 4K 48
1 25
•9,78
249,37
1.9S5,72
-4,009,89
3
-4
669
S'
•1.518,30
-2 67
•7.59
513.70
1.518.30
-7,59
4
793
86
•783,63
•3
97
-3,92
793,88
783,63
•3,92
S
•544 ;^
-269.67
-2 72
-1.35
544,52
269,67
•1,35
6
0,00
. 1 4-
0,00
280
19
0,00
0,00
Abb. 9: Anwendung der Bewertungsformeln
nach Abb. 8 auf die Beispieldaten
4 2 0 ^ *
ONTROILER