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CM Controller magazin
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Zuordnung CM-Themen-Tableau
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G
V
E
GANZHEITLICHER
WACHSTUMSANSATZ
-SCHLÜSSEL ZUR
NACHHALTIGEN
WERTSTEIGERUNG
Thorsten Gertiard, Dr. rer.
pol., Dipl.-Kfnn., Pariner
bei Arthur DLittle GmbH
mit mehr als 14 Jahren
Industrie- und Beratungs–
erfahrung in der Auto–
mobil- und anderen In–
dustrien. Schwerpunkte
der betreuten Projekte
sind
insbesondere
Strategieentwicklung,
Wert Management und
Konzernorganisation.
Dr. Johannes Lattwein
art)eitet als Projektleiter
in der Finanzplanung
der Porsche AG und ist
Vorsitzender der Deut–
schen Gesellschaft für
Komplexitätsforschung
e.V
Kontakt:
lattweinQ
Lars Sakwerda, Dipl.-
Kfm., ist Projektleiter im
Bereich Strategie &
Organisation der Arthur
D. Little GmbH. Der
Schwerpunkt seiner
Beratungstätigkeit liegt
im Bereich Strategieent–
wicklung und Inno–
vationsmanagement.
von Tliorsten
Gerhard,
Johannes
Lattwein
und Lars
Sakwerda,
Stuttgart und Esslingen
I. STRATEGISCHES WERTMANA–
GEMENT - MISSION IMPOSSIBLE?
Wertsteigerung und Wachstum in
Zeiten gesättigter Märkte
„Wert schaf f en", „den Un t e r n e hme n s w e r t
s t e i gern" , „Na c hha l t i g e s Wa c h s t um ge –
ner i eren" - d i e s e S c h l a gwo r t e s i nd a u s
d e m Vo k a bu l a r v o n Fü h r u n g s k r ä f t e n
n i cht me h r w e g z u d e n k e n . Die Voraus –
s e t z u n g e n dafür s i nd j e d o c h in d e n zu–
r ü c k l i e g e nd e n l ahren d e u t l i c h s c h l e c h t e r
g e wo r d e n . Vi e l e Un t e r n e hme n b e w e g e n
s i ch in Indus tr i en, de r en s trukture l l e Merk–
ma l e auf g e s ä t t i g t e Mä rk t e h i nd e u t e n , in
n a h e z u a l l en I ndu s t r i en h a t s i ch d a s
Wa c h s t um im Vergleich z u d e n Neunz i –
ge r jähren deu t l i ch v e r i a n g s amt . Die Zahl
der We t t b ewe r b e r ha t s i ch n a c h Jahrzehn–
t e n de r Konso l i d i erung deu t l i ch reduz i er t .
D i e
i m
E r g e b n i s
z u n e h m e n d e
We t t b ewe r b s i n t e n s i t ä t führt z u e n o r m e m
Pre i sdruck. Spe z i a l i s i e rung u n d Innovat i –
o n b i e t e n s e l t e n Au s w e g e . Die me i s t e n
Un t e r n e hme n b i e t en be r e i t s h o c h spe z i a –
l i s i erte Pr oduk t e an u n d b e w e g e n s i ch in
s tark s e gme n t i e r t e n Mä r k t e n . Auch d a s
He r vo rbr i ng en v o n I nn o v a t i o n e n ist in
v i e l en Be r e i chen i mme r s c hw i e r i g e r u n d
we n i g e r er t ragre i ch. TVotz d i e s e r un g ün –
s t i g e n R a hm e n b e d i n g u n g e n s i nd d i e Zie–
le der Un t e r n e hme n n a h e z u unv e r ände r t :
We r t s t e i g e r ung und Wa c h s t um .
Wertsteigerung undWachstum - die
Realität
Di e Rea l i tät z e i g t j e d o c h , d a s s e n t g e g e n
de r h e h r e n Ziele u n d de r e i n g e ü b t e n Rhe–
torik v i e l e U n t e r n e hm e n s i c h ä uß e r s t
s c hw e r t un , na c hha l t i g u n d s y s t ema t i s c h
E r t r a g s wa c h s t um u n d d am i t a u c h Wert
z u g e n e r i e r e n . Die f o l g e n d e n B e o b a c h –
t u n g e n s o l l en d i e s e n Punkt ve rdeu t l i chen :
B e o b a c h t u n g 1: F a l s c h e s Wa c h s t u m s –
v e r s t ä n d n i s s e i t e n s d e r U n t e r n e h m e n
f üh r t z u t e i l w e i s e „ p a t h o l o g i s c h e n "
W a c h s t u m s z w ä n g e n
Vi e l e Ma n a g e r v e r s t e h e n un t e r Wa c h s –
t um v o r a l l em Ums a t z - u n d Inve s t i t i ons –
w a c h s t u m . D i e s e Ve r e n g un g führt in Ver–
b i n d u n g mi t d e m s t e t i g e n Druck d e s Ka–
p i t a lma r k t e s d a z u , d a s s U n t e r n e hm e n
auf de r S u c h e n a c h i mme r n e u e n Wa c h s –
t ums f e l d e r n e r h e b l i c h e Ri s iken e i n g e h e n
u n d d i e Ve r f o l g un g l a n g f r i s t i g we r t –
s t e i g e rnde r St ra t eg i en in d e n Hi nt ergrund
ge rä t . P a t h o l o g i s c h wi rd d i e s e Wa c h s –
t ums o r i e n t i e r u n g d a n n , w e n n Ri s iken
n i ch t m e h r r i cht i g e i n g e s c h ä t z t o d e r ga r
i l l ega l e Mi t t e l g e n u t z t w e r d e n . S o wer –
d e n B i l an z e n man i pu l i e r t , f ikt ive Gewi n –
n e a u s g e w i e s e n u n d d e n Mä r k t e n e i n
Wa c h s t um s ugg e r i e r t , d a s e s in de r Rea–
l i tät n i cht g ibt . Im Ergebn i s e i ne r s o l c h e n
„Wa c h s t um u m j e d e n Pre i s"-St ra t eg i e
wi rd in al ler Rege l Wert v e rn i ch t e t . Im
Extremfal l w e r d e n dur ch
„Bet-the-com-
pany"-basierte Wachstumsstrategien
s o g a r g a n z e U n t e r n e hm e n s e x i s t e n z e n
l e i cht f er t i g au f s Spiel g e s e t z t . Al s Be i sp i e –
le l a s s e n s i c h U n t e r n e hm e n w i e Herl i tz,
Brokat o d e r S a c h s e n n n g an f ühr en , d i e
a u f g r und v o n e h r g e i z i g e n Ex p a n s i o n s –
u n d Akqu i s i t i o n s s t r a t e g i e n l e t z t l i ch
in
d i e I n s o l v e n z g e t r i e b e n wu r d e n .
Beobachtung 2: Unternehmen finden
nicht die Balance zwischen quantitati–
vemund qualitativem Wachstum, son–
dern pendeln im Zeitablauf zwischen
beidenWachstumsformen hin und her
Wa c h s t um ist m e h r a l s d i e b l o ß e Auswe i –
t u n g d e r I n v e s t i t i o n s b a s i s . N e b e n d e m
rein quan t i t a t i v en Wa c h s t um g ibt e s a u c h
i mme r d i e Mög l i chke i t , dur ch Opt imi e –
rung b e s t e h e n d e r Ab l äu f e u n d Geschäf –
t e d e n Ertrag z u s t e i g e r n , a l s o qua l i t a t i v
z u w a c h s e n . Do c h s e l b s t Un t e r n e hme n ,
die dies verinnerlicht
h a b e n , t un s i c h
s c h w e r d i e s g an z h e i t l i c h um z u s e t z e n .
V i e lme h r l a s s e n s i ch We l l e n b e w e g u n g e n
beobachten.
Na c h e i ner
Phase des ex–
pansiven Wachstums folgen in der Re–
gel jähre der Restrukturierung und des
Downsizing, in denen alles auf qualita–
tives Wachstum bzw. Schrumpfung fo–
kussiert ist.
Eine Re ihe der Wa c h s t ums –
ver i rrungen wird dabe i z u r ü c k g e n omme n .
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