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Wa r um k omm t Borussia Do r tmund
a n s c h e i n e n d se inen d i ve r sen Ver–
pf l ichtungen nicht nach , we n n tat–
säch l i ch l iquide Mi t tel v o r h a n d e n
sind?
•
Wa r um tri t t da s Ma n a g eme n t dies-
bezijglich nicht s e l bs t bewus s t e r auf
u n d verwe i s t auf die Akt ivsei te der
Bilanz?
Das Ma n a g eme n t von Boruss i a Dort–
mu n d h a t e ine wei tere Chance verspielt ,
die Transparenz ihrees Geschäf tsgeba–
rens zu e r höhen . Da keine Tr endumkehr
in Bezug auf die Transparenz zu erken–
nen ist, b ü ß e n auch die Aus sagen de s
Ma n a g eme n t s in Bezug auf eine st rategi –
sche Neuaus r i ch t ung an Glaubwürdig–
keit ein.
Boruss ia Do r tmund h a t sich dur ch d a s
unen t s ch i eden gegen Kaiserslautern am
letzten Spiel tag der Saison 2 0 0 3 / 2 0 0 4
nicht für den UEFA-Cup qualifizieren kön–
nen. Was blieb wa r die Chance , übe r die
Ochs en t ou r UI-Cup noch den lukrat iven
eu r opä i s chen We t t bewe rb zu er reichen
(Auch diese Chance ist nun jedoch ver–
wirkt . Do r tmund schied na ch einer indis–
ku t ab l en Leistung a u s d em UI-Cup a u s
u n d ist in der l aufenden Saison 2 0 0 4 /
2005 nicht me h r in e inem eu r opä i s chen
We t t bewe rb ver t reten. ) Wie reagier te die
Börse auf diese neue Informat ion? Am
ersten Hande l s t ag nach der Ent scheidung
not i er t e die Aktie zu e i nem Kurs von 2,83
€ - c a . 0 , 1 1 € un t e r demVo r t ag s n i ve au .
Somi t ha t sich der Ma rk twe r t von Borus–
sia Do r tmund um ca. 2 , 15 Mio. € redu–
ziert (19,5 Mio. Aktien * 0,11 € ) . Das
Ums a t zvo l umen wa r jedoch nur gering–
fügig e rhöh t , bis zum Mi t tag (12.30 Uhr)
ha t t e es an der Frankfurter Börse nur 1
4
Preisfeststel lungen gegeben .
Die bi she –
rigen Aktionäre der Borussia Dortmund
GmbH & Co KGaA f l iehen somi t ni cht in
Scharen, s onde rn ha l t en der Gesell–
schaft - w i e di e Fans der Mannschaf t -
die abso l ut e TVeue.
Gemä ß d em Mot to;
Die Hoffnung st i rbt zuletzt . . .
3. FAZIT UND LITERATURVER–
ZEICHNIS
Trotz Gewinn der d e u t s c h e n Meister–
schaft und der Tei lnahme am UEFA Pokal-
Finale in der Saison 2001 / 2 0 0 2 sowi e
e iner er folgreichen Te i lnahme a n de r
Champ i ons League in der Saison 2 0 0 2 /
2 0 0 3 (Qualifikation für die zwei te Runde)
ist der wi r tschaf t l iche Erfolg bei Borussia
Do r tmu n d b i s he r a u s g e b l i e b e n . Dies
spiegel t sich auch im Börsenkurs von
Borussia Do r tmund wi de r Nicht sdes to–
weniger be s t eh t die Mögl ichkei t , dur ch
eine Veränderung der al lgemeinen stra–
t egi schen Ausr ichtung der Borussia Dort–
mu n d GmbH & Co KGaA zukünft ig den
Akt ienkurs zu steigern. Eine Opt ion, die
sehr er folgver sprechend erscheint , ist
die Anp a s s ung des Gehal tsgefüges an
die Er t r ags s i t ua t i on : Ein Verkauf von
I-eistungst rägern könn t e auf der einen
Seite Transfereriöse einbr ingen, auf de r
ande r en Seite die Gehal tsl iste reduzieren.
Bild (2003): Wie schlecht geh t es Dort–
m u n d
wi r k l i c h ? ,
A u s g a b e
v o m
23 . 12 . 2003 , S. 13 .
Borus s i a Do r tmu n d (2000) : Verkaufs–
p r o s pek t
Boruss ia Do r tmund : Geschäf t sber icht ,
ve r sch i edene Ausgaben .
Bo r us s i a Do r tmu n d (2002) : Borus s i a
Do r tmund GmbH & Co. KGaA ordne t Be–
t e i l i gung s ve r hä l t n i s s e de r West falen–
s t adion Do r tmund GmbH & Co. KG neu .
Ad hoc Mi t tei lung v om 30 . 12 . 2002 .
URL:
Copeland, Thoma s E. u n d Wes ton, Fred I.
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mu n d b emü h t sich um eine Riesen-An–
leihe, in. Kicker, Nr 104 vom 22 . Dezem–
ber 2 0 0 3 , S. 17.
Kicker, Sonderhef t Bundesl iga, verschie–
dene Ausgaben .
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s ch r i f t für B e t r i e b s w i r t s c h a f t , Er–
gänzungshe f t 4 / 2 0 0 2 , pp . 43-61 .
Rö c k e n h a u s , Freddi e (2003) : Horror–
schulden und Bilanztricks: Borussia Dort–
mu n d vor dem Finanzcrash, Süddeu t sche
Zei tung onl ine 22 . 12 . 2003 .
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Zuordnung CM-Themen-Tableau
21
37
S
F
Sanierung
Wege aus
der Krise
2004 . 512 S. Geb. , € 7 9 , 9 5
ISBN 3-7910-2312-8
I n s o l v e n z e n b e d r o h e n h e u t e s e l b s t
T r a d i t i o n s u n t e r n e h m e n . W i e
k ö n n e n Kr i s e n g e m e i s t e r t w e r d e n ?
D i e E x p e r t e n s e t z e n u . a . a u f
M&A-
T r a n s a k t i o n e n u n d s c h ö p f e n d i e
G e s t a l t u n g s m ö g l i c h k e i t e n n a c h d e r
I n s o l v e n z o r d n u n g v o l l a u s . D o c h
d e r S c h l ü s s e l z u m e f f i z i e n t e n
K r i s e n m a n a g e m e n t l i e g t b e i i n t e –
g r i e r t e n T u r n a r o u n d - K o n z e p t e n .
In d i e s e S a n i e r u n g s s t r a t e g i e f l i e ß e n
mi t e i n :
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S t r a t e g i s c h e , o p e r a t i v e u n d
f i n a n z w i r t s c h a f t l i c h e E l e m e n t e
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Ka p i t a l ma r k t - u n d g e s e l l s c h a f t s –
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A s p e k t e
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i
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