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Titelthema
12-01 | 2012
Euroreal und mit 1,6 Prozent beim SEB ImmoInvest im Ver-
gleich zu anderen Offenen Immobilienfonds bescheiden aus.
Der Hausinvest legte im selben Zeitraum um 2,7 Prozent zu.
Doch selbst das ist zu wenig, um für Anleger auf Dauer inte-
ressant zu sein. Drei bis vier Prozent sollen schon bald wieder
drin sein. Knorr hält das für realistisch: „Die Immobilienrendi-
te liegt im Schnitt bei gut fünf Prozent.“ Ferner greifen künftig
verschärfte Regeln – für Kündigungs- und Mindesthaltefristen,
die unkontrollierte Mittelabflüsse verhindern sollen.
Viele institutionelle Anleger dürften auf speziell für sie
konzipierte Immobilienfonds – in Form von Publikums- oder
Spezialfonds – ausweichen. Vor allem Dachfonds brachten ei-
nige Offene Immobilienfonds in Bedrängnis. Laut Scope-Studie
entfällt auf diese Anlegergruppe beim DEGI German Business
mehr als die Hälfte und beim UBS Sector Real Estate Europe
fast 40 Prozent des Fondsvermögens. „Nach der Wiederer-
öffnung werden Dachfonds alles daran setzen, so schnell wie
möglich Anteile loszuwerden, da sie selbst große Liquiditäts-
nöte plagen“, gibt Knorr zu bedenken. Aus dieser Zwangslage
werden sich diese beiden Fonds kaum befreien können.
Dachfondsproblematik
Das Fondsmanagement des CS Euroreal und des SEB ImmoIn-
vest kann dieses Thema eher gelassen angehen. In beiden Fällen
halten Dachfonds nicht einmal fünf Prozent des Fondsvermö-
gens. Sie werden für Offene Immobilienfonds, so der Markt-
tenor, – künftig ohnehin nur noch marginal von Bedeutung
sein. „Der Trend geht dahin, dass Privatanleger Immobilienan-
lagen als sachwertorientierte Langfristanlage wahrnehmen und
damit Offene Immobilienfonds zu den alten Rahmenbedin-
gungen zurückkehren, unter denen sie sich als Basisinvestment
für den Vermögensaufbau seit Jahrzehnten bewährt haben“,
sagt Brigitte Schroll, Pressesprecherin SEB Asset-Management.
Sie ist jedoch davon überzeugt, dass im Zuge der Neuordnung
der Asset-Klasse auch Immobilienprodukte in den Portfolios
institutioneller Investoren weiterhin eine durchaus wichtige
Rolle spielen werden.
Bei der regionalen Ausrichtung werden sich einige Offene
Immobilienfonds ebenfalls neu orientieren. Fonds mit Anlage-
schwerpunkt Deutschland galten vor einigen Jahren als langwei-
lig. En vogue waren Produkte mit globaler Ausrichtung. Nicht
nur das durch die Finanzkrise gewachsene Risikobewusstsein
veranlasste sie, wieder verstärkt in Deutschland zu investieren.
Auch die ab 2015 geltende Reduzierung der Kreditquote von
50 auf 30 Prozent macht Investments außerhalb des Euro-
Raums unattraktiver, da sich Währungsrisiken über Kredit-
konstruktionen nicht mehr so wirkungsvoll absichern lassen.
Den CS Euroreal und den SEB ImmoInvest trifft das allerdings
kaum, weil in beiden Fonds die Kreditquote unter 30 Prozent
liegt und die Fonds nur wenig im außereuropäischen Ausland
engagiert sind.
Die Anlageklasse der Offenen Immobilienfonds hofft sehn-
süchtig darauf, dass ihr Ansehen durch Hiobsbotschaften nicht
noch stärker in Mitleidenschaft gezogen wird. Sollte es – viel-
leicht sogar vor Weihnachten – gelingen, die Wiedereröffnung
des CS Euroreal und des SEB ImmoInvest zu bewerkstelligen,
wäre das ein starkes Signal für die gebeutelte Branche. Die
Uhr tickt. Knorr: „Schon ein Rückzieher vom anvisierten Öff-
nungstermin bis Jahresende wäre psychologisch verheerend.
Der Druck ist groß, dass alles glatt über die Bühne geht.“
„Wenn die Fonds keine schlag-
kräftige Vertriebsorganisation
im Rücken haben, können die
Chancen für eine erfolgreiche
Wiedereröffnung schlecht
aussehen.“
Sonja Knorr, Analystin
für Offene Immobilienfonds
der Rating-Agentur Scope
|
J
Geschlossene Offene Immobilienfonds
Falls die Wiedereröffnung der geschlossenen Schwergewichte CS Eu-
roreal (Fondsvermögen: 6,1 Milliarden Euro) und SEB ImmoInvest
(6,3 Milliarden Euro) scheitert, wäre das ein schwerer Schlag.
Bezeichnung
Schließung
Dauer
Axa Immoselect
wird abgewickelt
CS Euroreal
verlängert seit
11.05.2011
um bis zu 9 Monate
Degi International
wird abgewickelt
Kanam Grundinvest
verlängert seit
28.02.2011
um bis zu 12 Monate
SEB ImmoInvest
verlängert seit
27.04.2011
um bis zu 12 Monate
TMW Immobilien
Weltfonds
wird abgewickelt
UniImmo Global
17.03.2011
UBS 3 Sector Real
Estate Europe
06.10.2010
Quelle: